Avrupa’nın önde gelen şirketleri, üç yılı aşkın müddetin en güçlü bilanço periyoduna hazırlanıyor. Fakat kâr artışının kıymetli kısmının güç şirketlerinden gelmesi, bölgenin temel büyüme gücüne ait soru işaretlerini ortadan kaldırmıyor.
LSEG I/B/E/S iddialarına nazaran Avrupa’nın büyük şirketlerinde ikinci çeyrek kârları geçen yılın birebir periyoduna kıyasla ortalama yüzde 15,3 artacak. Beklenti gerçekleşirse 2022’nin son çeyreğinden bu yana en yüksek kâr büyümesi kaydedilecek.
Enerji kârı büyümeyi taşıyor
Petrol fiyatlarında İran savaşı sebebiyle yaşanan yükseliş, Avrupa’daki güç şirketlerinin gelirlerini ve kârlarını destekledi. Güç bölümünün katkısı, bölge genelindeki bilanço görünümünü bariz biçimde yukarı çekti.
Enerji şirketleri hesaplamadan çıkarıldığında STOXX 600 kapsamındaki şirketlerin kâr artışı yüzde 6’ya geriliyor. Oran, manşet datanın altında daha hudutlu bir kurumsal büyüme bulunduğunu gösteriyor.
Avrupa ekonomilerindeki düşük büyüme, zayıf tüketici talebi ve Çin pazarındaki yavaşlama da şirketlerin satış görünümü üzerindeki baskıyı sürdürüyor. Bilhassa otomotiv ve tüketim kesimleri, yüksek güç maliyetleri ile Çin’deki talep kaybını tıpkı anda yönetmeye çalışıyor.
ABD ile fark açılıyor
ABD’de büyük şirketlerin ikinci çeyrek kârlarının ortalama yüzde 23,7 artması bekleniyor. Güç dışarıda bırakıldığında ABD şirketlerindeki büyüme yüzde 19,6 düzeyinde kalırken Avrupa’daki oran yüzde 6’ya iniyor.
İki pazar arasındaki farkın merkezinde yapay zekâ yatırımları bulunuyor. ABD’de büyük teknoloji şirketleri, bulut bilişim sağlayıcıları, data merkezi işletmecileri ve gelişmiş çip üreticileri kâr büyümesini hızlandırıyor.
Avrupa ise ABD ile birebir ölçekte bellek çipi üreticilerine ve büyük bulut bilişim şirketlerine sahip değil. Bölgedeki teknoloji yükünün daha düşük olması, yapay zekâ kaynaklı gelir artışının şirket bilançolarına daha hudutlu yansımasına yol açıyor.
Avrupa sanayi şirketleri yeniden de data merkezleri, elektrik altyapısı, soğutma sistemleri ve yarı iletken ekipmanları üzerinden yapay zekâ yatırımlarından hisse alıyor. Bu katkı şimdi ABD’deki büyük teknoloji şirketlerinin yarattığı büyüklüğe ulaşmış değil.
ASML birinci sinyali verdi
Avrupa’nın en değerli teknoloji şirketlerinden ASML, bilanço dönemi öncesinde yapay zekâ talebine ait güçlü bir sinyal verdi. Şirket, ikinci çeyrek sonuçlarının beklentileri aşmasının akabinde 2026 yılı satış kestirimini yükseltti.
ASML, tam yıl gelir beklentisini 43 milyar Euro ile 45 milyar Euro aralığına çıkardı. Şirket daha evvel 36 milyar Euro ile 40 milyar Euro arasında gelir öngörüyordu.
İkinci çeyrek geliri 9,33 milyar Euro ile 8,80 milyar Euro düzeyindeki piyasa beklentisini geçti. Net kâr 2,92 milyar Euro olurken analist iddiası 2,62 milyar Euro seviyesindeydi.
Şirketin yapay zekâ çiplerinin üretiminde kullanılan litografi makinelerine yönelik kapasitesini 2027 ve 2028 yıllarında yaklaşık yüzde 30 artırmayı planlaması, Avrupa endüstrisinin yapay zekâ yatırımlarından yararlanabileceği alanları gösterdi.
Gözler 2027 tahminlerinde
İkinci çeyrek bilanço kestirimlerinin değerli ölçüde pay fiyatlarına yansıması sebebiyle yatırımcıların sırf açıklanan kâr sayılarına odaklanması beklenmiyor. Şirketlerin siparişler, talep şartları, maliyetler ve 2027 yılına ait beklentileri daha belirleyici olacak.
Avrupa bilanço dönemi gelecek hafta sürat kazanacak. İlaç üreticisi Novartis, İtalyan banka UniCredit, yazılım şirketi SAP ve otomotiv üreticisi Volkswagen finansal sonuçlarını açıklayacak.
Novartis’in ilaç satışları, UniCredit’in kredi büyümesi ve faiz gelirleri, SAP’nin bulut yazılım talebi, Volkswagen’in ise Çin’deki satışları yakından izlenecek. Şirketlerin açıklamaları, güç dışındaki bölümlerde büyümenin ne ölçüde sürdürülebildiğini gösterecek.
Piyasaların ana sorusu, güç şirketlerinin sağladığı süreksiz kâr dayanağının daha geniş bir büyümeye dönüşüp dönüşmeyeceği olacak. Yapay zekâ yatırımlarının Avrupa endüstrisine yayılma suratı ve şirketlerin 2027 iddiaları, ABD ile oluşan kâr farkının kapanıp kapanmayacağını belirleyecek.
