ChatGPT’nin geliştiricisi OpenAI, yeni sermaye arayışında daha önce gündeme gelen değerleme hedefini aşağı çekti. Yapay zekâ sektöründe trilyon dolarlık şirket değerleri konuşulurken yaşanan bu değişim, yatırımcıların büyüme beklentileriyle finansman maliyetlerini daha sıkı karşılaştırmaya başladığını gösteriyor. Henüz tamamlanmayan görüşmelerin sonucu, şirketin halka arz öncesindeki finansman gücü açısından önem taşıyor.
Hedef 1,4 trilyon dolardan 1,25 trilyon dolara indi
OpenAI’ın yaklaşık 30 milyar dolar toplamayı amaçladığı yeni yatırım turunda şirket için görüşülen değerleme 1,4 trilyon dolardan 1,25 trilyon dolara geriledi. Böylece yatırımcılarla müzakere edilen hedefte 150 milyar dolarlık, yaklaşık yüzde 10,7’lik düşüş yaşandı.
Bu değişiklik, OpenAI’ın mevcut şirket değerinin bir günde 150 milyar dolar azaldığı anlamına gelmiyor. Söz konusu rakamlar, henüz sonuçlanmamış yeni yatırım turunda üzerinde konuşulan değerleme hedeflerini ifade ediyor. Nihai tutar, yatırımcıların taahhütleri ve anlaşmanın koşulları netleştiğinde belli olacak.
Mart ayındaki değerlemenin hâlâ çok üzerinde
OpenAI, Mart 2026’da tamamladığı finansman turunda 122 milyar dolarlık kaynak sağladı. Şirketin o turdaki yatırım sonrası değerlemesi 852 milyar dolar olarak açıklandı.
Yeni görüşmelerde konuşulan 1,25 trilyon dolarlık seviye, önceki turdaki değerlemenin yaklaşık yüzde 47 üzerinde bulunuyor. Dolayısıyla hedefin aşağı çekilmesi, şirketin önceki finansman turuna kıyasla daha düşük bir değere gerilediğini değil, beklenen yeni değer artışının sınırlanmasını ifade ediyor.
Yatırımcıların odağında yapay zekâ maliyetleri var
Yapay zekâ şirketlerinin giderek büyüyen işlem gücü ihtiyacı, veri merkezlerine ve gelişmiş çiplere yapılacak harcamaları artırıyor. Bu yatırımların ne kadar sürede gelir ve kâra dönüşeceği, büyük fonların yeni sermaye taahhütlerinde belirleyici hale geliyor.
Son günlerde ABD teknoloji hisselerinde görülen satışlar da yatırımcıların temkinli yaklaşımını güçlendirdi. Meta ve Tesla gibi şirketlerin finansal sonuçlarının ardından yapay zekâ yatırımlarının büyüklüğü yeniden tartışılırken OpenAI’ın daha düşük bir değerleme hedefiyle görüşmeleri sürdürmesi dikkat çekti.
Coatue ve Körfez fonlarıyla görüşmeler sürüyor
Yeni finansman turunun önde gelen yatırımcı adayları arasında ABD merkezli Coatue Management bulunuyor. Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki yatırım fonlarıyla da görüşmeler yürütülürken BlackRock daha önce adı geçen potansiyel yatırımcılar arasında yer alıyor.
Görüşmelerin yalnızca sermaye aktarımıyla sınırlı kalmayabileceği değerlendiriliyor. Özellikle Körfez bölgesindeki yatırımcılarla kurulabilecek ortaklıkların OpenAI’ın yeni veri merkezi kapasitesine erişimini de desteklemesi ihtimali bulunuyor. Ancak yatırımcıların katılımı ve anlaşmaların kapsamı henüz kesinleşmedi.
Kritik tarih 30 Ekim
Yeni yatırım turuna ilişkin taahhütlerin ekim ayının sonuna kadar netleştirilmesi bekleniyor. Görüşmelerde öne çıkan takvim 30 Ekim olurken şirketin hedeflediği 30 milyar doların tamamını sağlayıp sağlayamayacağı henüz bilinmiyor.
Yatırımcı talebinin beklentilerin altında kalması durumunda toplanacak tutar da azalabilir. Bu nedenle önümüzdeki günlerde yalnızca şirket değerlemesi değil, sağlanacak finansmanın büyüklüğü ve yatırımcıların üstleneceği koşullar da önem kazanacak.
Halka arz planında gözler 2027’ye çevrildi
OpenAI’ın halka arzının 2026 yerine 2027’de gerçekleşmesi bekleniyor. Şirket, halka açılma takvimini ötelemesinde yapay zekâ güvenliğine yönelik çalışmalarına odaklanmasını gerekçe göstermişti.
Yeni finansman turu bu nedenle halka arz öncesinde sağlanacak sermaye açısından ayrı bir önem taşıyor. Özel yatırımcılarla belirlenecek değerleme, ileride halka arz aşamasında oluşacak piyasa fiyatı için kesin bir gösterge olmasa da yatırımcıların beklentilerini şekillendirebilir.
Anthropic’in halka arzı da yakından izleniyor
Yapay zekâ sektöründeki değerleme tartışmalarının bir diğer odağında OpenAI’ın rakibi Anthropic bulunuyor. Anthropic’in kasım ayında gerçekleşmesi beklenen halka arzına gösterilecek talep, yatırımcıların büyük yapay zekâ şirketlerine ne ölçüde değer biçmeye hazır olduğunu ortaya koyabilir.
Bu nedenle OpenAI’ın yeni finansman turu yalnızca şirketin kendi büyüme planları açısından değerlendirilmiyor. İki şirketin sermaye piyasalarında karşılaşacağı yatırımcı ilgisi, yapay zekâ sektöründeki yüksek değerleme beklentilerinin önemli bir sınavı olacak.
