Çinli bellek çipi üreticisi CXMT Corporation (688825), 27 Temmuz’da Şanghay Borsası’nın teknoloji şirketlerine ayrılan STAR Market’ında süreç görmeye başladı. Pay, 8,66 yuanlık halka arz fiyatına karşı 49,50 yuandan açılarak birinci süreçlerde yüzde 470 yükseldi.
Yükseliş sabah seansında daha da hızlandı. CXMT payı mahallî saatle 11.30 prestijiyle 54,65 yuana ulaşırken halka arz fiyatına nazaran kar yüzde 531,06’ya çıktı. Gün içindeki en düşük fiyat 38,11 yuan, en yüksek fiyat 55,03 yuan oldu. Süreç hacmi 2,61 milyar hisseyi aştı.
Sınırlı arz değerlemeyi büyüttü
Açılış fiyatıyla hesaplanan piyasa pahası 3,3 trilyon yuana, yaklaşık 487,31 milyar dolara yükseldi. CXMT, toplam piyasa bedeli bakımından Industrial and Commercial Bank of China’yı geçerek Çin ana karasında süreç gören en değerli şirket konumuna geldi.
Şirketin halka arz sürecindeki kıymeti yaklaşık 579 milyar yuan, başka tabirle 85,5 milyar dolar seviyesindeydi. Birinci süreçler böylelikle CXMT’nin değerlemesini halka arz basamağındaki düzeyin yaklaşık 5,7 katına taşıdı.
İlk günkü hareketin büyüklüğünde özgür dolanımdaki hisselerin sonlu kalması tesirli oldu. Halka arz sonrasında genişletilmiş sermayenin sırf yüzde 6,73’lük kısmı çabucak süreç görebilir hale geldi. Hisselerin büyük kısmı kilitli kaldı.
Düşük hür deveran, sonlu sayıdaki pay üzerinde yoğun talep oluşmasına yol açtı. Fiyatın kısa mühlet içinde 49,50 yuandan 38,11 yuana gerilemesi ve akabinde 55 yuan sonuna yönelmesi, birinci süreç günündeki oynaklığın boyutunu gösterdi.
Bireysel yatırımcılara ayrılan çevrim içi kısım 243,93 kat talep gördü. Sonuncu tahsis oranı yüzde 0,47 düzeyinde gerçekleşti. Güçlü talebe karşın sonlu arz, fiyat hareketlerinin şirketin temel değerlemesinden daha süratli büyümesine sebep oldu.
8,6 milyar dolar kapasiteye gidecek
CXMT, halka arzda 6,69 milyar hisseyi 8,66 yuandan satarak 57,92 milyar yuan, yaklaşık 8,6 milyar dolar kaynak sağladı. Süreç, 2026’da Asya’da gerçekleştirilen en büyük halka arz oldu.
Ek satış hakkının büsbütün kullanılması halinde halka arz büyüklüğü 66,61 milyar yuana çıkabilecek. Şirket kaynağı üretim kapasitesinin genişletilmesi, araştırma ve geliştirme çalışmaları ile işletme sermayesi gereksinimi için kullanacak.
Büyük halka arzın Çin pay piyasasındaki likiditenin bir kısmını CXMT’ye çekebileceği bedellendiriliyor. Birinci süreç gününde 2,6 milyar hisseyi aşan hacim, yatırımcı ilgisinin başka teknoloji şirketlerindeki para akışını etkileyebilecek büyüklüğe ulaştığını gösterdi.
2016’da kurulan CXMT, akıllı telefonlar, bilgisayarlar, sunucular ve yapay zekâ sistemlerinde kullanılan dinamik rastgele erişimli bellek çipleri üretiyor. Şirket, global DRAM pazarında Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron Technology’nin akabinde dördüncü sıraya yükseldi.
Yapay zekâ data merkezlerinin süratle büyümesi, bellek çiplerine yönelik talebi ve fiyatları artırdı. CXMT’nin 2026’nın birinci çeyreğindeki geliri yıllık yüzde 719 artarak 7,5 milyar dolara ulaştı. Şirket, birinci yarı gelirinin geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran yedi kattan fazla artmasını bekliyor.
CXMT, Şanghay ve Hefei’de iki yeni üretim tesisi kuruyor. Tesislerin devreye girmesiyle aylık üretim kapasitesinin iki kattan fazla artarak 600 bin plakanın üzerine çıkması planlanıyor. Yeni kapasitenin 2027’den itibaren iç pazarın yanı sıra ihracata da yönelmesi bekleniyor.
Teknoloji kısıtlamaları izlenecek
Şirketin yüksek değerlemesi, Çin’in yarı iletken üretiminde dışa bağımlılığı azaltma gayesini de yansıtıyor. CXMT, halka arz kaynağıyla üretim kapasitesini ve gelişmiş bellek teknolojilerine yönelik araştırmalarını hızlandırmayı amaçlıyor.
Buna rağmen ABD öncülüğündeki teknoloji ihracatı kısıtlamaları büyüme planlarının önündeki temel risklerden biri olmaya devam ediyor. CXMT, üretimde ASML’nin derin ultraviyole litografi makinelerini kullanırken daha gelişmiş aşırı ultraviyole sistemlerine erişemiyor.
Şirket yüksek bant genişlikli bellek geliştirse de teknolojisinin global rakiplerinden yaklaşık iki jenerasyon geride olduğu bedellendiriliyor. Yatırımcılar birinci süreç gününün kalanında fiyat oynaklığını, özgür sirkülasyondaki düşük hisse oranını ve halka arz sonrasında Çin teknoloji paylarındaki likidite hareketini izleyecek.