Bulls Yatırım, 26 Mayıs 2026 tarihli şirket raporunda Türk Telekom (TTKOM) paylarını “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesiyle takip listesine eklediğini duyurdu. Hazırlanan değerleme raporunda, 25 Mayıs 2026 tarihindeki 60,40 TL kapanış fiyatı referans alınarak yüzde 81 oranında bir yükseliş potansiyeli öngörüldü. Tahlil çalışmasında, piyasa çarpanları ve nakit akış modelleri kullanılarak Türk Telekom’un operasyonel görünümüne ait projeksiyonlara yer verildi.
Türk Telekom pay gaye fiyatı
Türk Telekom pay amaç fiyatı, İndirgenmiş Nakit Akımları sistemi ile çarpan tahlilinin yüzde 50 oranında eşit ağırlıklandırılması sonucunda 109,20 TL olarak hesaplandı. Bulls Yatırım raporunda iki usulün ortalamasıyla elde edilen bu sayının, aktüel fiyat olan 60,40 TL’ye kıyasla yüksek bir getiri potansiyeline işaret ettiği belirtildi.
Raporda yer alan bilgilere nazaran çarpan tahlili kapsamında Firma Bedeli / FAVÖK (FD/FAVÖK), Firma Bedeli / Net Satışlar (FD/Net Satışlar) ve Fiyat / Çıkar (F/K) çarpanları eşit yükle dikkate alındı. Çeşitli milletlerarası benzeri şirketlerin incelendiği çalışmada, olağandışı çarpanlar dışlandıktan sonra 4,9x medyan FD/FAVÖK, 1,9x medyan FD/Satışlar ve 11,7x medyan F/K çarpanlarına ulaşıldığı aktarıldı. Yalnızca çarpan tahlilinin yüzde 87 üst potansiyel ile 113,20 TL düzeyini gösterdiği, İNA modelinde ise amaç fiyatın 105,27 TL olarak saptandığı raporda tabir edildi.
Fiber altyapı ve operasyonel marj büyümesi
Türk Telekom’un 2026 yılının birinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin üzerinde, yıllık yüzde 56 artışla 10 milyar 457 milyon TL net kâr kaydettiği raporda hatırlatıldı. Gelir büyümesinin üzerinde gerçekleşen FAVÖK artışının ve marjlardaki güzelleşmenin, verimlilik artışının kârlılığa yansıması olarak değerlendirildiği raporda tabir edildi. Sabit genişbant segmentindeki büyüme eğiliminin sürmesinin, fiber altyapı yatırımlarından elde edilen randımanın bir göstergesi olduğu aktarıldı.
Şirketin 2026 yılı hasılatının yüzde 33 artışla 322 milyar 908 milyon TL düzeyine, FAVÖK’ünün ise yüzde 34 artışla 132 milyar 392 milyon TL’ye çıkabileceği öngörüldü.
Net borç ve 5G lisans maliyetlerinin bilançoya etkisi
Şirketin yeni bir yatırım devrine girdiğinin tespit edildiği raporda, sabit çizgi imtiyaz ödemeleri ile taşınabilir 5G yatırımlarının önümüzdeki yıllarda ana sermaye çıkışı kalemleri olarak öne çıktığı söz edildi. 5G lisansı ve imtiyaz yenileme ödemelerinin net borç / FAVÖK oranında bir evvelki çeyreğe nazaran yükselişe neden olduğu raporda belirtildi. Lakin idarenin uyguladığı faal hedge stratejisi ve yükümlülüklerin uzun vadeye yayılmış olması sebebiyle finansal risklerin yönetilebilir düzeyde kaldığı değerlendirmesi yapıldı.
Mali tablo tahlilinde, devreye alınan güneş güç santralleri ve uzun vadeli yenilenebilir güç gayelerinin, ilerleyen periyotta güç maliyetleri üzerindeki baskıyı azaltabileceğine dikkat çekildi. Taşınabilir segmentte faturalı abone kazanımının ve toplam portföy içerisindeki artan faturalı abone oranının gelir kalitesi açısından olumlu sinyaller verdiği raporda kaydedildi. Şirketin toplam gelirlerinin, beklenen enflasyonun yaklaşık yüzde 5 üzerinde ortalama bir büyüme kaydetmesinin beklendiği paylaşıldı.