Güney Kore’de altı ay süren güçlü borsa rallisinin akabinde başlayan sert dalgalanma, borçla süreç yapan kişisel yatırımcıların ziyanını büyüttü. Üniversite öğrencisi Lee Seung-ho’nun kısa müddette kazandığı ve yeniden kısa müddette kaybettiği servet, piyasadaki kaldıraç riskinin en görünür örneklerinden biri oldu.
Lee, zarurî askerlik periyodunda biriktirdiği 20 milyon wonu kredili süreçlerle yaklaşık 300 milyon wona çıkardı. KOSPI’daki yön değişimi sonrasında aracı kurumun gerçekleştirdiği mecburî satışlar, karın dört hafta içinde silinmesine sebep oldu.
20 milyon won 300 milyona çıktı
Seul’de yaşayan 24 yaşındaki Lee Seung-ho, işlem uygulaması üzerinden beş kata kadar kaldıraç kullanarak sermayesini yaklaşık 15 katına çıkardı. Portföyünün bedeli yükseliş periyodunda 300 milyon wona yaklaşırken genç yatırımcı aracı kurumun özel müşteri kümesine kadar yükseldi.
Piyasanın mayıs ayında aksine dönmesiyle tablo kısa müddette değişti. Pay fiyatlarındaki sert hareketler, kredili konumların teminat düzeyini düşürdü. Aracı kurumun durumları zarurî olarak kapatmasıyla hesabın bedeli başlangıçtaki 20 milyon wonun da altına indi.
Kaldıraç, yatırımcının kendi sermayesinin üzerinde süreç yapmasına imkân veriyor. Fiyat yükselirken karı hızlandıran sistem, piyasanın aksi yönde hareket etmesi halinde zararın ve zarurî satış riskinin de birebir ölçüde büyümesine yol açıyor.
Lee yaşadığı kayba karşın kâfi sermayeyi yine biriktirdiğinde kredili süreçlere dönmeyi planlıyor. Genç yatırımcının yaklaşımı, Güney Kore’de hızlı servet edinme emeliyle yüksek risk alan kişisel yatırımcıların davranışını da yansıtıyor.
Borç 60 trilyon wonu geçti
Korea Financial Investment Association bilgilerine nazaran Güney Kore borsasındaki kredili süreç bakiyesi 24 Haziran’da 38,63 trilyon wonla rekor kırdı. Bakiye 15 Temmuz prestijiyle 34,37 trilyon wona gerilese de tarihî olarak yüksek düzeyini korudu.
Bank of Korea’nın banka kredileri ve öteki borçlanma biçimlerini de kapsayan bilgileri, kişisel yatırımcıların pay piyasasında kullandığı toplam borcun mayıs sonunda 60 trilyon wonu geçtiğini gösterdi.
Borçlanmadaki yükseliş, KOSPI’ın dünyanın en süratli yükselen büyük endekslerinden biri haline geldiği periyotta hızlandı. Endeks altı ay içinde iki katından fazla yükselirken bilhassa yapay zekâ ve yarı iletken şirketlerine yönelik yoğun talep kredili süreçleri artırdı.
Bireysel yatırımcıların yoğun ilgi gösterdiği Samsung Electronics ve SK Hynix, KOSPI’ın toplam yükünün yarısından fazlasını oluşturuyor. Az sayıdaki büyük teknoloji şirketinde biriken kaldıraçlı konumlar, endeksteki dalgalanmanın tüm piyasaya yayılmasına sebep oluyor.
Ralli sert dalgalanmaya döndü
KOSPI, süratli yükselişin akabinde birkaç hafta içinde birden fazla defa yüzde 10’u aşan kayıplar yaşadı. Endeksteki sert hareketler sırf direkt pay alan yatırımcıları değil, kaldıraçlı borsa yatırım fonlarını kullananları da etkiledi.
Güney Kore tarihinde KOSPI için devreye giren düşüş yönlü devre kesicilerin yarısından fazlası son altı aylık devirde çalıştı. Devre kesiciler, endeksin en az bir dakika boyunca yüzde 8’den fazla düşmesi halinde süreçlerin süreksiz olarak durdurulmasını sağlıyor.
Tek bir şirkete bağlı kaldıraçlı fonların büyüklüğü de piyasa hareketlerini hızlandırdı. Fonlar, destek payın günlük hareketini iki yahut daha fazla kat yansıtmak için türev araçlarla daima durum ayarlıyor.
Yükseliş devrinde yeni alımları destekleyen yine dengeleme süreçleri, düşüş sırasında satış baskısını artırabiliyor. Likiditenin daraldığı günlerde fonların birebir anda durum azaltması, destek paylardaki kaybın büyümesine ve mecburî satışların çoğalmasına yol açıyor.
Düzenleyici iki ay sonra frene bastı
Güney Koreli yetkililer, tek bir paya bağlı yeni kaldıraçlı borsa yatırım fonlarının kotasyonunu durdurma kararı aldı. Müdahale, kelam konusu eserlerin ülkede süreç görmesine müsaade verilmesinden sırf iki ay sonra geldi.
Financial Services Commission, piyasa şartları istikrara kavuşana kadar yeni eserlerin borsaya açılmasına müsaade vermeyecek. Mevcut fonlara ait likidite ve fiyatlama kuralları da sıkılaştırılacak.
Yatırımcıların Güney Kore’de yahut yurt dışında süreç gören tek paya bağlı kaldıraçlı fonları satın alabilmesi için tutması gereken taban nakit bakiye 5 Ağustos’tan itibaren artırılacak. Alt hudut 10 milyon wondan 30 milyon wona çıkarılacak.
Varlık idare şirketlerinin daha güçlü likidite sağlayıcılarla çalışması ve fon fiyatı ile destek varlık arasındaki büyük farklardan sorumlu tutulması da yeni düzenlemeler arasında yer alıyor. Finans kuruluşlarının yüksek riskli eserlere yönelik tanıtım faaliyetleri de daha sıkı denetlenecek.
Financial Supervisory Service idaresi, tek paya bağlı kaldıraçlı eserlere müsaade verilmesinde ivedi edildiğini daha evvel kabul etmişti. Yeni tedbirler, piyasa otoritelerinin kısa mühlet içinde değiştirdiği siyasetin düzeltilmesi olarak bedellendiriliyor.
Konut fiyatları riski besliyor
Kaldıraçlı süreçlere yönelen gençlerin motivasyonunda sadece borsa rallisi bulunmuyor. Seul’de ortalama bir konutun fiyatı, yaklaşık 14 yıllık fiyat gelirine karşılık geliyor.
Yüksek konut fiyatları ve klâsik tasarruf araçlarının gençler açısından yetersiz görülmesi, kısa müddette yüksek yarar sağlama isteğini güçlendiriyor. Taşınabilir uygulamalar üzerinden saniyeler içinde krediye ulaşılabilmesi de riskli süreçleri kolaylaştırıyor.
Lee’nin gayesi, evlenmeden evvel Seul’de bir daire satın alabilecek servete ulaşmak. Lakin birikimin tamamını kaldıraçlı durumlara yönlendirmek, fiyatların zıt yönde hareket ettiği periyotlarda yatırımcının uzun yıllar süren tasarrufunu birkaç hafta içinde kaybetmesine yol açabiliyor.
Piyasalarda bundan sonraki ana takip başlıkları, 5 Ağustos’ta yürürlüğe girecek teminat düzenlemesi, kredili süreç bakiyesindeki değişim ve Samsung Electronics ile SK Hynix paylarındaki dalgalanma olacak. Borç düzeyinin yüksek kalması, KOSPI’daki yeni satışların mecburî tasfiyelerle hızlanması riskini gündemde tutacak.