Zalando, ikinci çeyrekte satışlarını ve aktif müşteri sayısını artırdı; ancak bu güçlü görünümün önemli bir kısmı geçen yıl satın alınan About You’nun konsolidasyon etkisine dayanıyor. Şirketin raporlanan artışı dikkatle değerlendirildiğinde, organik büyümenin ivmesinde yavaşlama gözlemleniyor.
Gelir ve sipariş sayılarındaki yükselişe karşın, ana perakende bölümünde kârlılık daralmaya başladı; bu durum yatırımcıların tepkisini çekti ve hisse fiyatlarında sert dalgalanmalara yol açtı.
Finansal Öne Çıkanlar ve Konsolidasyon Etkisi
Zalando’nun ikinci çeyrek platform satış hacmi %20,7 artışla 4,915 milyar euroya ulaşırken, gelir %20,8 artışla 3,424 milyar euro olarak gerçekleşti. Aktif müşteri sayısı 52,9 milyondan 62,5 milyona çıktı; sipariş sayısı 65 milyondan 77,5 milyona yükseldi ve ortalama sepet tutarı 61,6 eurodan 63,4 euroya çıktı. Bu artışlarda About You’nun bilanço entegrasyonunun belirleyici rol oynadığı şirket tarafından vurgulandı.
About You etkisi dengelendiğinde, satış hacmindeki büyüme ilk çeyrekteki %6’dan %4,4’e geriledi. Bu düşüş, şirketin mevcut operasyonlarından kaynaklanan talebin beklentileri karşılamadığı endişelerini artırdı.
Kar Performansı ve Bölümsel Ayrışma
Düzeltilmiş faaliyet kârı 204,8 milyon euroya yükseldi; bu artışta About You alımından sağlanan maliyet ve operasyon avantajlarının 10 milyon eurodan fazla katkısı bulundu. Ancak ana perakende bölümünün düzeltilmiş faaliyet kârı 173,7 milyon eurodan 164,1 milyon euroya geriledi. Net kâr ise 96,6 milyon euradan 73,8 milyon euroya düştü.
Öte yandan, işletmeler arası hizmetler bölümü (lojistik, yazılım, e-ticaret altyapısı) güçlü performans sergiledi: gelir %27,6 artışla 334,7 milyon euroya ulaşırken, düzeltilmiş faaliyet kârı 11,4 milyondan 40,7 milyona çıktı ve kârlılık marjı %4,3’ten %12,2’ye yükseldi.
Tüketici Davranışı ve Rekabet Baskısı
Zalando yönetimi, Avrupa tüketicilerinin hâlen fiyat odaklı ve temkinli alışveriş eğiliminde olduğunu belirtiyor. Özellikle spor ayakkabı kategorisinde beklenen talep yakalanamadı. Yoğun indirimler ve düşük fiyatlı çevrim içi rakiplerin büyümesi, ana perakende faaliyetleri üzerinde baskı yaratıyor. Shein gibi düşük maliyetli oyuncuların yükselişi, fiyat, teslimat hızı ve ürün çeşitliliği açısından rekabeti artırıyor.
Bilanço açıklamasının ardından Zalando hisseleri gün içinde %18’e kadar geriledi; yatırımcı tepki ve satış baskısında, büyümenin büyük kısmının About You’dan gelmesi ile ana perakende kârlılığındaki düşüşün etkili olduğu belirtildi.
Yapay Zekâ Yatırımlarının Etkisi
Zalando’nun markalara sunduğu yapay zekâ destekli içerik platformu, piyasaya çıkışının ilk 2,5 ayında 100’den fazla markaya ulaştı. Sistem; ürün fotoğrafçılığı, model seçimi, arka plan oluşturma ve satışa hazır görseller üretimi gibi süreçleri dijitalleştiriyor. Şirket bu sayede içerik üretim süresini %95’in üzerinde azalttığını ve maliyetleri yaklaşık %90 düşürdüğünü açıkladı.
Ayrıca, müşterilere sunulan Zalando Assistant aracılığıyla gerçekleştirilen yüksek değerli etkileşimler yılın ilk yarısında %63 arttı. Yönetim, yapay zekâyı sadece maliyet azaltma aracı olarak değil, müşteri ürün keşfini kolaylaştırmak ve markalara yeni hizmetler sunmak amacıyla da kullanmayı planlıyor.
Güncellenen Beklentiler ve Riskler
Zalando, 2026 için daha önce açıkladığı %12–%17 gelir ve satış hacmi büyümesi aralığını korudu; ancak gerçekleşmenin bu aralığın alt yarısında kalmasını bekliyor. Düzeltilmiş faaliyet kârı tahmini ise 660–740 milyon euro aralığından 680–720 milyon euro aralığına daraltıldı. Yönetim, bu ayarlamanın yılın ikinci yarısına dair yeni bir kötümserlikten ziyade ilk altı aylık performans kaynaklı olduğunu belirtti.
About You entegrasyonundan gelecek ek tasarruflar, lojistik ağ optimizasyonları ve yazılım/reklam/iş ortaklığı alanlarındaki yüksek kâr marjlı işler kârlılığı destekleyebilir. Ancak tüketicinin harcama kısıtlamaları, düşük maliyetli rakiplerin baskısı ve ana perakende bölümündeki kâr gerilemesi şirket için takip edilmesi gereken ana riskler olmaya devam ediyor.