BofA analisti Hande Küçük notunda, TLREF’in yüzde 40 ile beş ay üst üste yüzde 37’lik siyaset faiz oranının 300 baz puan üzerinde seyretmesi sebebiyle bu iki faiz oranının yakınsamasının zamanlamasının hâlâ belirsizliğini koruduğuna dikkat çekti.
BofA, TCMB’nin beklentiler doğrultusunda haftalık repo faiz oranını yüzde 37 düzeyinde sabit tuttuğunu ve para siyaseti duruşu ya da TLREF olağanlaşmasına yönelik yol haritası konusunda yeni bir yönlendirme yapmadığını belirterek enflasyon değerlendirmesinin genel olarak istikrarlı olduğunu kaydetti.
BofA değerlendirmesinde “Özellikle Brent’in varil başına 100 dolar civarına dönmesi sebebiyle TCMB’nin şimdilik TL mevduat ihaleleri yoluyla TLREF’i yüzde 40 civarında tutmasını bekliyoruz. Eşel-mobil akaryakıt tarifesi düzeneği tam olarak yine yürürlüğe girse bile, akaryakıt ve ulaşım fiyatlarına yönelik kısa vadeli riskler, tesirli bir gevşeme için hareket alanını sınırlayacaktır. TLREF’i düşürmek için en erken fırsatın 13 Ağustos Enflasyon Raporu civarında ortaya çıkabileceğini düşünüyoruz. Jeopolitik riskler azalmaya başlarsa bu rapor, olağanlaşmaya yönelik sinyal vermek için bir taban oluşturabilir. Bilhassa, ABD-İran arasında bir uzlaşma yönünde yine kazanılan ivme ve Hürmüz Boğazı’ndaki trafiğin kısmen tekrar başlaması, görünümü güzelleştirebilir. Bu senaryo, temel senaryodan fazla giderek daha olumlu bir senaryo üzere görünse de 10 Eylül’deki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde TLREF’in yüzde 37’ye yaklaşmasına taban hazırlayabilir. Bununla birlikte, risk istikrarı, TLREF’in daha uzun bir mühlet yüzde 40 civarında kalacağı yönüne kaymaktadır” tabirlerini kullandı.
Enflasyon ve faiz varsayımı
BofA’nın kısa vadeli enflasyon ve faiz varsayımları ise yukarı yönlü riskler barındırıyor. Banka, yıl sonu enflasyonunun yüzde 29,5 ve haftalık repo faiz oranının yüzde 36 olacağına dair iddialarını petroldeki artışa bağlı olarak yine ele aldı.
Banka notunda “2026 yılında Brent petrolünün ortalama 82 dolar/varil, 2026’nın ikinci yarısında ise 76 dolar/varil olacağı varsayımına dayanıyor. Lakin, mevcut vadeli süreç fiyatlamaları gerçekleşir ve Brent 2026 yılının ikinci yarısında ortalama 90 dolar/varil civarında seyreder, böylelikle yıl sonu ortalaması 94 dolar/varile yükselirse, yıl sonu enflasyonunun yüzde 30-31,0 aralığında gerçekleşebileceğini ve siyaset faiz oranının yüzde 37’de kalacağını kestirim ediyoruz. Bu senaryoda, TLREF’in olağanlaşması muhtemelen Eylül-Ekim PPK devrine ertelenecektir” dedi.