Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay Bloomberg HT’de Sevcan Ersözlü’nün sorularını yanıtladı.
Yeni Orta Vadeli Program’ı (OVP) pahalandıran Onay OVP’de evvelkine kıyasla daha düşük büyüme patikası, enflasyonda da düşüş öngörüldüğünü belirterek “2025 için yüzde 3,3 gelecek 3,8’lik büyüme sayıları bizim iddialarımızla de yakın. Program aslında enflasyonda da düşüş öngörüyor. 2025 sonu için yüzde 28,5’lik maksadın MB’nin varsayım bandının üst dilimi olan yüzde 29’un ve bizim 29,5’lik iddiamızın sonlu altında kaldığını söyleyebiliriz.” dedi.
“2026 ve sonrası için enflasyon varsayımları bir ölçü iyimser”
OVP programının enflasyon amaçlarıyla kıyaslanınca optimist bir manzara çizdiğini kaydeden Onay “Ekonomide gaza basılmayacağını, başka yandan ekonomiyi ani bir biçimde durdurmamak ismine da süratli bir fren yapılmayacağını öne çıkaran bir senaryo çiziyor. Bilhassa 2026 ve sonrası için enflasyon varsayımlarını bir ölçü optimist bulduğumuzu söyleyebiliriz” dedi.
“250 – 300 baz puan indirim ihtimalini de dışlamıyoruz”
Bu hafta TCMB’den 200 baz puanlık faiz indirimi beklediğini belirten Onay yıl sonu siyaset faizi beklentisinin yüzde 37 olduğunu lisana getirdi.
Onay “Eylül ayı ile birlikte beklentilerden güçlü gelen büyüme ve enflasyon dataları ve tabi iç gündemde yaşanan gelişmeler nedeniyle Merkez Bankası’nın temkinli kalarak 200 baz puan indirimle yola devam edeceğini düşünüyoruz” değerlendirmesini yaptı. 250 – 300 baz puan indirim ihtimalini de dışlamadıklarını kaydeden Onay “TCMB Başkanı Karahan’ın geçen haftaki konuşmasında enflasyon konusundaki niyetleri bu beklentiyi güçlendirdi. Gerçek faizin hala yüksek düzeylerini de dikkate alırsak MB’nin bir alanı var” dedi.
“Enflasyonun yüzde 30’larda takılıp kalma riski düşük”
Orta vadede enflasyonun yüzde 30’larda takılıp kalma riskini düşük gördüklerini kaydeden Onay “kur istikrarı, fiyat baskıları, iç talepte ek zayıflama beklentisi ve beklentilerdeki kademeli iyileşmen enflasyon ana eğiliminde önümüzdeki devirde ek güzelleşme ihtimalini artırıyor. Programa bağlılığın devam ettiği süreçte birtakım gelişmeler yaşansa da enflasyonun yüzde 30’larda kalma riskini düşük görüyoruz. 2026’da yüzde 20’ye yaklaşma suratı kıymetli olacak. Yüzde 20 düzeyini orta vadede enflasyon katılığı ve beklentiler açısından kıymetli bir eşik olarak görüyoruz” yorumunu yaptı.
“Cari açığın hudutlu kalması kur istikrarı açısından önemli”
Kur istikrarına değinen Onay OVP’de çizilen makro çerçevenin gerçekçi kılınmasının kur istikrarına bağlı olduğunu lisana getirdi.
Onay “Merkez Bankası’nın yurt içi yerleşiklerin döviz talebini sınırlamada başarılı ilerledi. Lakin doların geldiği düzeyler düşünülünce buradan dayanak almak gelecek periyotta kolay olmayacak. Yabancı yatırımcıların carry durumlarında mevcut limitlere yaklaşıldığını iddia ediyoruz hasebiyle limitlerde esneme olmadığı takdirde bu kanal ile önemli bir döviz girişi beklemiyoruz. Şu an en gereksinim duyulan finansman kaynağı direkt yabancı yatırımlar. Bu kanal ile yılbaşından bu yana girişlerin de sonlu kaldığını gördük.
Bu görünümde cari açığın sonlu kalması kur istikrarı açısından büyük değer arz ediyor. Bu durum da aslında sıkı para siyasetinin devamı, iç talebin denetim altında tutulması ve TL’ye inancın devam etmesiyle mümkün diyebiliriz” tabirlerini kullandı.