Deutsche Bank’tan TCMB Faiz İndirimine Değerlendirme
Yatırım bankası Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) dünkü 250 baz puanlık faiz indirim kararının ardından bir değerlendirme notu paylaştı. Notta, TCMB’nin politika faizini %47,5 olarak belirlediği hatırlatıldı ve şu ifadelere yer verildi:
“Mart ayından bu yana %50 seviyesinde tutulan politika faizinin ardından, bu durum bir gevşeme döngüsünün başlangıcını işaret ediyor. Aralık ayında faiz indirimine gidileceği beklentisi yaygın olsa da, piyasalardaki tahminler 150 baz ile 250 baz puan arasında değişiklik gösteriyordu. Bu nedenle, 250 baz puanlık indirim, piyasa beklentilerinin üst sınırında yer alıyor. Bununla birlikte, TCMB’nin 2025 yılında Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı sayısını 12’den 8’e düşüreceğini açıklaması, gevşeme döngüsü sırasında toplantı başına daha büyük ayarlamalar yapılabileceği anlamına geliyor. Bu durum, daha büyük indirimlerin daha az şaşırtıcı olabileceğini gösteriyor.”
Notta, TCMB’nin gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranlarını bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla +/- 150 baz puanlık bir marj ile belirleme kararına da dikkat çekildi. Bu daralan koridorun, gelecek faiz kararlarına daha temkinli bir yaklaşım sergileyeceğine işaret ettiği ifade edildi. Ayrıca, PPK toplantı sayısının azalmasıyla birlikte bu durumun politika çerçevesinde daha şahin bir eğilimin sinyalini verdiği kaydedildi.
İleriye dönük olarak 2025 yılı para politikası görünümünün, bilinçli ve ölçülü bir gevşeme döngüsüne işaret ettiği bildirilen notta, Deutsche Bank’ın 2025 yıl sonu enflasyonu için %25,4 ve politika faizi için %30 tahminini koruduğu belirtildi. Değerlendirmede, “TCMB’nin gelecekteki politika kararlarında veriye bağlı bir yaklaşım sergileyeceği göz önüne alındığında, gevşeme döngüsünün basit bir süreç olmayabileceği” vurgulandı.
Yılın başındaki yüksek enflasyon artışı, kış aylarında mevsimsel olarak artan döviz ihtiyacı ve enflasyon görünümündeki belirsizlikler, TCMB’yi birinci çeyrekte daha temkinli olmaya yönlendirebilir. Bu nedenle, TCMB’nin ocak ayında politika faizini %45 olarak belirlemesinin ardından, martta faiz indirimine ara vermesini bekliyoruz. Birinci çeyrekten sonra gevşeme döngüsünün toplantı başına 250 baz puanlık bir hızla devam etmesini ve politika faizinin 2025 yılı sonunda %30’a ulaşmasını öngörüyoruz.”
Notta, ayrıca enflasyon dinamiklerinin gelişimi, küresel risk iştahı ve yerel yatırımcıların portföy tercihleri gibi unsurların, gelecek dönemdeki faiz indirimlerinin zamanlaması ve büyüklüğü açısından kilit rol oynayacağı vurgulandı.
