SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Garanti BBVA’nın kârı çeyreksel bazda yüzde 11, yıllık bazda ise yüzde 20 artış gösterdi . Sağlam net faiz geliri, güçlü fiyat ve kurul gelirleri ile birtakım yüksek dengeli kaleme ait karşılık iptalleri, güçlü kârlılık performansını destekledi.
Bankanın faal büyüklüğü, 2025 yılının 2. çeyreğinde 3,8 trilyon TL düzeyine ulaştı. Yılın birinci yarısında bankanın faal kârlılığı yüzde 3,1 düzeyinde gerçekleşti.
Kredi büyüklüğü çeyreksel bazda yüzde 13 artarak 2 trilyon 193 milyar TL düzeyine ulaştı. TL krediler çeyreksel yüzde 10 artışla 1 trilyon 356 milyar TL düzeyine çıktı.
Bankanın net fiyat ve kurul gelirleri 2. çeyrekte yıllık bazda yüzde 57, çeyreksel bazda yüzde 15 artışla 35,1 milyar TL düzeyine ulaştı. Bilhassa ödeme sistemlerinden elde edilen gelirler ve hacim artışları, bu başarıda değerli rol oynadı.
2025 yılının 2. çeyreğinde, Garanti BBVA’nın swap maliyetleri dahil net faiz geliri bir evvelki çeyreğe nazaran yüzde 3,5 artış ile 38,8 milyar TL düzeyine yükseldi. Bu sayı, 2025 yılının 1. çeyreğinde 37,5 milyar TL seviyesindeydi. Bu artışın ardında, yüklü olarak TL kredi-mevduat makasındaki güzelleşme, artan kredi hacmi ve yüksek enflasyonun TÜFE’ye endeksli menkul değer gelirleri üzerindeki müspet tesiri yer aldı. Ayrıyeten, düşen swap maliyetleri de net faiz gelirlerini destekleyici öge oldu.
2025 yılının ikinci çeyreğinde swap maliyetleri dahil net faiz marjı (NFM), çeyreksel bazda 45 baz puan (bp) daralarak yüzde 4,8 düzeyinde gerçekleşti. Bu daralmanın temelinde, hem çekirdek marjın 31 bp düşerek %3,8’e gerilemesi, hem de TÜFE’ye endeksli menkul değerlerin (TÜFEX) katkısının 20 bp azalarak %1,0 düzeyine düşmesi tesirli oldu. Bilhassa TÜFEX getirilerindeki olağanlaşma ve kredi-mevduat faiz farkındaki sonlu baskı, marjlar üzerinde aşağı taraflı tesir yarattı.
Kümülatif bazda bakıldığında ise, 2025 birinci yarı net faiz marjı yıllık bazda 143 bp artışla yüzde 5,1 düzeyine yükseldi. Bu yükselişte çekirdek marjdaki 207 bp’lik yıllık düzgünleşme dikkat çekti. TÜFEX tesiri yıllık bazda 60 bp gerileyerek yüzde 1,1 düzeyinde gerçekleşti. TÜFEX değerlemesinde kullanılan TÜFE varsayımı 2025 yılı 2. çeyrekte yüzde 28 düzeyinde sabit bırakıldı. Bu oran 2024 yılındaki yüzde 48,6 düzeyindeydi.
2025 yılının ikinci çeyreği prestijiyle, Garanti BBVA’nın toplam mevduat büyüklüğü yıllık bazda yüzde 38 artışla 2 trilyon 680 milyar TL düzeyine ulaştı. Toplam kredi/mevduat oranı %81,8 olarak gerçekleşmiştir. Bu oran, 2025 yılının birinci çeyreğinde %74,9, 2024’ün birebir devrinde ise %80,7 düzeyindeydi. TL kredi / TL mevduat oranı ise ikinci çeyrek prestijiyle %92,4 düzeyinde gerçekleşti
2025 yılının ikinci çeyreğinde Garanti BBVA’nın özkaynakları, bir evvelki çeyrekteki 340 milyar TL düzeyinden yüzde 11,5 artışla 379,1 milyar TL’ye yükseldi. Bankanın özsermaye kârlılığı bu periyotta yüzde 30,7 seviyesinde bir evvelki çeyreğe paralel gerçekleşti.
2025 yılı ikinci çeyreği prestijiyle Garanti BBVA’nın takibe dönüşüm oranı (NPL), evvelki çeyrekteki yüzde 2,4 düzeyinden hafif artışla yüzde 2,6’ya yükseldi. Bu oran, 2024 yıl sonundaki yüzde 2,2’lik düzeyindeydi. Sermaye yeterliliği rasyosu (SYR) ise birebir periyotta yüzde 15,6 düzeyinde gerçekleşmiş olup, bir evvelki çeyreğe nazaran 60 baz puanlık bir daralma gösterdi. Bu daralmanın temel belirleyicileri ortasında; piyasa ve kredi riski kaynaklı negatif tesir (-165 bp), sermaye gibisi kredi amortismanı (-11 bp) ve kur tesiri ile menkul değer değerlemeleri üzere kalemlerin sonlu negatif katkısı öne çıktı. Buna rağmen, güçlü kârlılık sayesinde net kâr katkısı +94 bp, öteki değerlemeler ve kalemler toplamda +17 bp müspet katkı sağladı. Çekirdek sermaye yeterlilik oranı ise yüzde 12,6 düzeyinde gerçekleşti.
Garanti BBVA, 2025 yılı için belirlediği gayelere yönelik yıl sonu beklentilerini korumakta olup, birinci çeyrek gerçekleşmeleri genel prestijiyle gayelerle uyumlu seyretti. Banka, 2025 yılı için TL kredi büyümesinin ortalama TÜFE’nin üzerinde gerçekleşmesini hedefliyor. YP kredilerde yüzde 10-12 aralığında bir büyüme öngörülmüş olup, yılın birinci çeyreğinde yüzde 9,3 büyüme kaydedildi. Banka, net kredi riski maliyetinin yüzde 2 ila yüzde 2,5 aralığında olmasını bekliyor. Swap maliyetleri dahil net faiz marjında yıllık bazda yüzde 3 artış hedefleniyor. Bankanın yorumuna nazaran Merkez Bankası’nın mevcut sıkı para siyaseti aşağı taraflı riskler yarattı. Banka, net fiyat ve kurul gelirlerinde ortalama TÜFE’nin üzerinde bir büyüme bekliyor. Komite gelirlerinin operasyonel sarfiyatları karşılama oranının yüzde 80–85 aralığında olması hedefleniyor. Banka, 2025 yılı için yüzde 30-32 aralığında ortalama özkaynak kârlılığı hedefliyor. 1Ç25 prestijiyle kaydedilen özkaynak kârlılığı bu beklenti aralığıyla uyumlu.
Garanti BBVA’nın 2025 yılına ait beklentilerinde TL kredi büyümesi için ortalama TÜFE’nin üzerinde bir büyüme hedeflenmişti. 2025 yılının birinci yarısında kaydedilen büyüme bu maksatla büyük ölçüde uyumlu seyrederken, bankanın kredi portföyü içinde TL kredilerin hissesinin artışı devam etti. Yabancı para cinsinden kredi büyümesi için belirlenen yüzde 10–12 aralığı, EUR/USD paritesindeki üst taraflı hareketin tesiriyle öngörülerin üzerinde gerçekleşti.
Net kredi riski maliyeti (kur tesiri hariç) için belirlenen yüzde 2–2,5 bandında ise, planlamada yer almayan birtakım yüksek dengeli karşılık iptalleri nedeniyle maliyetin bu bandın alt hududuna yaklaşması bekleniyor.
Net faiz marjı (swap maliyetleri dahil) tarafında yıl genelinde yüzde 3 artış hedeflenmişti. Lakin TCMB’nin sıkı para siyaseti duruşunu sürdürmesi ve faiz düzeylerinin yüksek kalması nedeniyle marj genişlemesi yılın ikinci yarısına ötelendi.
Ücret ve komite gelirleri için yıllık bazda ortalama TÜFE’nin üzerinde artış öngörülürken, gerçekleşen büyüme ise yüzde 57 ile bu gayenin epey üzerinde oldu. Buna bağlı olarak komisyon/gider oranı, hedeflenen yüzde 80–85 aralığının üzerinde gerçekleşerek operasyonel verimliliğin yüksek seyrettiğini gösterdi.
Tüm bu gelişmelerin sonucunda, bankanın ortalama özkaynak kârlılığı yüzde 30–32 aralığında hedeflenmişti. 2. çeyrek prestijiyle yüzde 30,7 seviyesinde gerçekleşti. Yılın birinci yarısında gözlemlenen yüksek dengeli karşılık iptalleri ile güçlü seyreden komite gelirleri, net faiz marjı üzerindeki baskıları değerli ölçüde dengeledi. Bu gelişmeler, bankanın özkaynak kârlılığının 2025 yılı için belirlenen yüzde 30–32 maksat aralığının alt bandına yakın bir düzeyde gerçekleşmesini sağladı.