Padhraic Garvey ve Frantisek Taborsky’in de ortalarında olduğu ING stratejistlerine nazaran tahvillerdeki satış baskısı dolar rallisine takviye oluyor. ING’nin 20 Mayıs tarihli FX Daily notunda tahvil piyasasında devam eden satış dalgası ve ABD’de yüksek gerçek getiri beklentisinin doların güçlenmesi için ülkü şartlar yarattığı belirtildi.
Yakın vadede getirilerin çok yükselme riski olduğu, gerginlik azalsa bile gerçek getirilerin yüksek düzeylerde kalabileceği söz edildi. Notta “2025’ten farklı olarak, bu satış dalgası mali tasalardan fazla enflasyon kaygıları tarafından yönlendiriliyor ve bu da dolara açık formda olumlu tesir ediyor” değerlendirmesine yer verildi.
Stratejistler, “Şubat ayında doların düşüşünün yapısal değil döngüsel olduğunu savunduğumuzda, doların ABD pay senetleri ve 10 yıllık Hazine tahvili getirileriyle olan korelasyonunu birleştiren bir USD inançlı liman göstergesi oluşturmuştuk. Bu gösterge şu anda, 2022 sonundan bu yana dolar için en güçlü inançlı liman cazibesini ve 2005’e kadar uzanan data setimizdeki en yüksek ikinci pahaya işaret ediyor” sözlerini kullandı.
Körfez’den hakikaten yapan haberler gelmedikçe, dolar üzerindeki üst istikametli risklerin baskın olmaya devam ettiği belirtilerek “Dün, NATO’nun gemilerin geçişini desteklemek için Hürmüz Boğazı’na müdahale etmeyi düşündüğüne dair haberler, riskli varlıkları manalı bir formda yükseltemedi” dendi.
“Euroda riskler hala aşağı yönlü”
Euro üzerinde aşağı istikametli risklerin devam ettiği belirtilen raporda euro/dolar için “Piyasalar, Orta Doğu’dan gelen olumlu haberler üzerine süreç yapma çıtasını yükseltmiş üzere göründüğünden, EUR/USD için risklerin hala aşağı istikametli olduğunu düşünüyoruz. İzlenecek bir sonraki dayanak düzeyi 1,1570.
Pozisyonlar artık çok daha istikrarlı ve bu durum, ani teknik satış dalgalarının riskinin daha sonlu olduğunu gösteriyor. Lakin, makroekonomik ortamın euro için açıkça daha az destekleyici hale geldiği görülüyor. USD faizlerindeki artış, risk iştahını zayıflatıyor ve güç krizi sırasında EUR/USD için bir tampon misyonu gören faiz farkı daralmasını bilakis çeviriyor. İki yıllık EUR:USD swap spreadi, Nisan başındaki -65 baz puanlık tepeden tekrar -100 baz puan civarına genişledi” tabirine yer verildi.
Sterlin ve BOE beklentileri
İngiltere’de beklenenden düşük enflasyonun, BOE’nin faiz artırımını güç bir karar haline getirdiği belirtildi. Bugün açıklanan İngiltere nisan ayı enflasyon verisinin, yıllık bazda yüzde 2,8 ile beklentilerinin biraz altında geldiği belirtilerek “Bu durum, dünkü istihdam bilgileri üzere, agresif faiz artırımlarına duyulan muhtaçlığı sorgulatıyor” dendi.
İngiltere enflasyonunun yılın sonlarında yüzde 4’ün biraz altında tepe yapmasını bekleyen stratejistler “Haziran ayında faiz artışı ihtimali neredeyse yüzde 50- yüzde 50 üzere görünüyor, fakat ING’nin güç fiyatları için temel senaryosu göz önüne alındığında, bu ihtimal bizim varsayımımızda az da olsa ağır basıyor. Bu temelde, devam eden siyasi düzensizliğe karşın Eur/GBP konusunda daha az iyimseriz” tabirleri kullanıldı.