SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Pegasus 2025 2.çeyrek devrine ait bilançosunu açıkladı.
Şirket 5,9 milyar TL net kâr beklentisine rağmen 5,1 milyan TL kâr açıkladı.
Şirket geçen yılın birebir çeyreğinde 4 milyar TL kâr açıklarken, bir evvelki çeyrekte ise 2,6 milyar TL net ziyan açıkladı.
Şirketin finansal sonuçlarına bakıldığında satış gelirlerindeki büyümeye rağmen (yıllık bazda yüzde 44,60) satışların maliyetinin (yıllık bazda yüzde 51,04) satış gelirlerinden yüksek olması net kâr üzerinde baskı yarattıç baskılayan ana ögeler oldu. Yatırım faaliyetlerinden net gelir 1,8 milyar TL ile net kârı destekledi. Net finansman sarfiyatları 3,6 milyar TL (yaklaşık 108 milyon euro) ile kârı sınırlayan ana kalem oldu.
2025 yılı 2.çeyrek periyotta şirketin satış gelirleri yıllık bazda yüzde 44,60 artışla 38,4 milyar TL düzeyinde beklentiye paralel gerçekleşti. Satış gelirleri çeyreksel bazda yüzde 69,21 arttı. 2. çeyrek periyotta brüt kâr 8,1 milyar TL olurken, brüt kâr marjı yıllık 3,36 puan azalışla yüzde 21,17 düzeyinde gerçekleşti. Artan operasyonel maliyet baskısı ve doluluk oranındaki 1,1 puanlık gerileme tesirli oldu.
FAVÖK yıllık bazda yüzde 32 arttı
Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK) yıllık bazda yüzde 32,08 artış gösterirken, çeyreksel bazda 7 kat artışla 10,6 milyar TL düzeyinde piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. FAVÖK geçen yılın tıpkı çeyreğinde 8 milyar TL, bir evvelki çeyrekte ise 1,3 milyar TL düzeyindeydi. FAVÖK marjı da yıllık 2,63 puan azalışla yüzde 27,76 düzeyinde gerçekleşti. Bir evvelki çeyrekte yüzde 5,53 FAVÖK marjı elde edilmişti. Şirketin geçen yılın birebir çeyreğindeki FAVÖK marjı ise yüzde 30,39 düzeyindeydi.
Euro bazlı sonuçlar ise 2025 2.Çeyrek periyotta ciro yıllık yüzde 15 artışla 876 milyon euro olurken, FAVÖK yüzde 11 artışla 252 milyon euro oldu. Net kâr ise yıllık yüzde 9 artışla 122 milyon euro düzeyinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi 2. çeyrekte euro bazında 134 milyon euro net kâr açıklaması tarafındaydı.
Satış gelirleri birinci yarıda 62 milyar liraya yükseldi
2025 yılının birinci 6 ayına baktığımızda şirketin satış gelirleri yıllık bazda yüzde 41,05 artışla 62 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kâr marjı 1,79 puan azalışla yüzde 13,54 düzeyinde, FAVÖK marjı 1,76 puan azalışla yüzde 21,06 düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda yüzde 29,30 artış gösterdi ve 12 milyar TL düzeyinde gerçekle 2,5 milyar TL düzeyine yükseldi.
Şirketin net borç konumu 2024 yılının birebir devrine nazaran yüzde 42,54 artışla 137,8 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. 2025 1. çeyrekte 125 milyar TL düzeyindeydi. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 3.99 düzeyinde gerçekleşti. Şirketin nakit kıymetleri 2026 2. çeyrek devrinde 39,6 milyar TL düzeyinde gerçekleşti. 2024 sene sonuna nazaran 6,6 milyar TL azaldı.
İşletme faaliyetlerinden 9,9 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 8,8 milyar TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 18,6 milyar TL nakit çıkışı oldu
Şirketin 2025 2.çeyrek periyodundaki toplam konuk sayısı bir evvelki yılın birebir çeyreğine nazaran yıllık yüzde 14 artış göstererek 10,7 milyon düzeyinde gerçekleşti. Dış sınır konuk sayısı yıllık yüzde 18 artışla 6,9 milyon oldu.İç sınır konuk sayısı ise yıllık yüzde 8,6 artışla 3,9 milyon düzeyinde gerçekleşti.
Yolcu doluluk oranı 1,1 puan geriledi
Şirketin Toplam Arz Edilen Koltuk (AKK) pahası 2025 2.çeyrek periyodunda kuvvetli makro ve jeopolitik gelişmelere karşın yıllık yüzde 17 arttı. 2025 2. çeyrekte toplam yolcu doluluk oranı 1,1 puan gerileme ile yüzde 86,4 düzeyinde, dış hatta ise 1,2 puan gerileme ile yüzde 84,2 düzeyinde gerçekleşti. 2Ç25’de dış sınır AKK kıymeti ise yüzde 19 arttı. AKK Başına Ünite Gelir (RASK) yıllık yüzde 2 düşüş ile 4,41 eurocent düzeyinde gerçekleşti.
Pegasus, 2025 yılı toplam Arz Edilen Koltuk Kilometre (AKK) büyüme beklentisini yüzde 12–yüzde 14 aralığından yüzde 14–yüzde 16 aralığına üst istikametli revize etti. Şirket, 2025 yılında da pazar genelindeki büyümenin üzerinde performans göstermeyi hedefliyor.
Mevcut makroekonomik ve jeopolitik gelişmeler ışığında, ‘gevşek ünite gelir ortamı’ ve ‘yataya yakın doluluk oranı’ öngörüleri doğrultusunda, daha evvel “orta tek haneli artış” olarak açıklanan RASK (AKK başına ünite gelir) beklentisi “orta tek haneli azalış” olarak güncellendi.
CASK (AKK başına ünite gider) beklentisi de evvelki “orta tek haneli artış”tan “düşük tek haneli azalış” düzeyine çekildi. Yakıt-hariç CASK beklentisi ise “yüksek tek haneli artış”tan “düşük tek haneli artış” düzeyine revize edildi. Şirket, 2025 yılında ünite yakıt maliyetinin yüzde 10’dan fazla gerileyeceğini ve bunun yakıt-harici maliyet artışlarının tesirini sınırlayacağını öngördü.
2025 yılı için FAVÖK marjı beklentisi, evvelki “yatay seyir / bir ölçü artış” öngörüsünden yüzde 26–yüzde 27 aralığına revize edildi. (2024 gerçekleşmesi yüzde 28,4). Pegasus, bu oranla küresel ölçekte en yüksek faaliyet kârlılığına sahip havayolları ortasında yer almaya devam etmeyi hedefliyor.