ABD’li havacılık devi Boeing, artan uçak siparişlerine ve gelirlerindeki toparlanmaya rağmen kârlılık sorununu aşamadı. Şirketin 27 Ekim 2026’da açıkladığı üçüncü çeyrek bilançosunda gelirler yüzde 4 artarak 24,2 milyar dolara ulaşırken net zarar 116 milyon dolar oldu. Aynı dönemde toplam sipariş birikimi 745,4 milyar dolarla şirket tarihinin en yüksek seviyesine çıktı.
Bilanço sonrasında yatırımcıların asıl tepkisi, Boeing’in üretim ve nakit akışı hedeflerini ertelemesine geldi. Özellikle 737 MAX uçaklarının üretim hızındaki sorunlar, şirketin toparlanmasının beklenenden uzun sürebileceğini gösterdi. Boeing hisseleri 27 Ekim’de Wall Street’te yaklaşık yüzde 11 değer kaybederken şirketin önümüzdeki yıllara ilişkin üretim planları yeniden tartışmaya açıldı.
745 milyar dolarlık sipariş kâra dönüşemiyor
Boeing’in toplam sipariş birikimi eylül sonu itibarıyla 745,4 milyar dolara yükseldi. Bu tutarın yaklaşık 611,8 milyar dolarını ticari uçak siparişleri oluştururken savunma ve uzay faaliyetlerinin payı 100,5 milyar dolara ulaştı. Şirketin teslim edilmeyi bekleyen ticari uçak sayısı ise 6 bin 300’ü aştı.
Siparişlerin büyüklüğü, hava yolu şirketlerinin yeni uçak talebinin güçlü kaldığını gösteriyor. Ancak sipariş birikimi, tamamı tahsil edilmiş gelir anlamına gelmiyor; üretimin gerçekleştirilmesi ve uçakların teslim edilmesi gerekiyor. Boeing’in karşılaştığı temel sorun da mevcut talebi yeterli hızda ve kârlılıkla karşılayamaması.
737 MAX üretiminde takvim kaydı
Boeing, 737 uçaklarında aylık 47 adetlik üretim hızına ulaşma hedefini 2027’nin başına bıraktı. Şirket daha önce bu seviyeye 2026 yaz aylarında ulaşmayı planlıyordu. Özellikle kanat üretimindeki darboğazlar ve gövde üretimiyle yaşanan uyum sorunları, üretim artışını sınırlayan etkenler arasında bulunuyor.
Üretim hedefindeki gecikme, teslimat planlarını da etkiliyor. Boeing yönetimi, 2026 yılı için öngörülen 500 adetlik 737 MAX teslimat hedefine ulaşılamayacağını açıkladı. Şirket aylık üretimi 52 uçağa çıkarmayı ise 2027’nin ikinci yarısında hedefliyor. Böylece daha yüksek üretimden elde edilmesi beklenen gelirlerin bir bölümü sonraki dönemlere ötelenmiş oluyor.
Ticari uçak bölümü 697 milyon dolar zarar etti
Boeing’in ticari uçak birimi, üçüncü çeyrekte 10,7 milyar dolar gelir elde etmesine rağmen 697 milyon dolar faaliyet zararı açıkladı. Birimin faaliyet kâr marjı eksi yüzde 6,5 olurken gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 geriledi. Şirket, bu tabloyu teslim edilen uçakların ürün dağılımı, gelecekteki üretim artışlarına ilişkin maliyetler ve tedarik zincirindeki giderlerle ilişkilendirdi.
Buna karşılık savunma ve uzay biriminin gelirleri yüzde 15 artışla 7,9 milyar dolara yükseldi. Bu bölüm 492 milyon dolar faaliyet kârı elde ederken küresel hizmetler biriminin kârı yaklaşık 1 milyar dolar oldu. Böylece savunma ve hizmet faaliyetlerinde sağlanan kazanç, ticari uçak bölümündeki zararın etkisini kısmen dengeledi.
10 milyar dolarlık nakit hedefi 2029’a kaldı
Boeing’in yatırımcılara verdiği bir diğer olumsuz mesaj, serbest nakit akışı beklentisinden geldi. Şirket, yıllık 10 milyar dolarlık serbest nakit akışı hedefine 2029’da ulaşmayı öngörüyor. Bu tarih, piyasada daha önce ağırlık kazanan 2028 beklentisinden bir yıl sonrasına işaret ediyor.
Boeing’in 2027 yılı için beklediği serbest nakit akışı yaklaşık 3 milyar dolar düzeyinde bulunuyor. Analistlerin 5,5 milyar dolarlık beklentisinin altında kalan bu tahmin, üretim sorunlarının şirketin nakit yaratma kapasitesini baskılamayı sürdüreceğini gösteriyor. Üçüncü çeyrekte 464 milyon dolar pozitif serbest nakit akışı elde edilmesine rağmen yılın ilk dokuz ayında toplam 359 milyon dolarlık nakit çıkışı yaşandı.
Türk Hava Yolları da sipariş verenler arasında
Boeing, üçüncü çeyrekte toplam 300 net ticari uçak siparişi aldı. Şirketin açıkladığı verilere göre bu dönemde sipariş veren hava yolu şirketleri arasında Türk Hava Yolları, Ethiopian Airlines ve Lufthansa da yer aldı. Ticari uçak teslimatları ise geçen yılın aynı dönemindeki 160 adetten 161 adede yükseldi.
Türk Hava Yolları’nın da yer aldığı müşteri portföyü açısından Boeing’in üretim takvimi önemli bir izleme konusu olmayı sürdürüyor. Üretimdeki gecikmeler, hava yolu şirketlerinin filo büyütme planlarını, kapasite yönetimini ve yeni uçakların hizmete alınma zamanını etkileyebiliyor. Ancak Boeing’in son açıklaması, Türk Hava Yolları’na ait belirli bir teslimatın ertelendiğini tek başına ortaya koymuyor.
Yeni uçaklar onay aldı, toparlanma uzadı
Boeing, yaşanan mali sorunlara rağmen yeni uçak programlarında önemli ilerlemeler kaydetti. Şirketin 737-7 modeli üçüncü çeyrekte, 737-10 modeli ise ekim ayında ABD Federal Havacılık İdaresinin gerekli sertifikasyon onaylarını aldı. Uzun menzilli 777X programında ise ilk teslimatın 2027 yılında yapılması hedefleniyor.
Şirket ayrıca ABD Donanmasının yeni nesil F/A-XX savaş uçağının tasarım ve üretimi için seçildiğini açıkladı. Ancak sertifikasyon başarıları ve savunma alanındaki yeni sözleşmeler, ticari uçak üretimindeki darboğazları henüz ortadan kaldırmış değil. Boeing açısından önümüzdeki dönemde belirleyici olacak gelişme, rekor sipariş birikiminin ne kadar hızlı teslimata, kâra ve nakit akışına dönüştürülebileceği olacak.