GameStop, satın alma teklifini geri çeviren eBay’deki paydaşlık hissesini yüzde 9,8’e yükseltti. ABD’de yapılan düzenleyici bildirim, görüntü oyunu perakendecisinin 43,4 milyon eBay payına sahip olduğunu gösterdi.
Paydaki artış, GameStop CEO’su Ryan Cohen’in eBay’i satın alma planını sürdürdüğüne işaret etti. Cohen, mayıs ayında eBay için pay başına 125 dolar üzerinden yaklaşık 56 milyar dolarlık nakit ve pay senedi teklifi sunmuştu.
eBay idaresi teklifi birebir ay reddetti. Şirket, öneriyi finansman yapısı ve süreç şartları sebebiyle inandırıcı ve cazip bulmadığını açıklamıştı.
Pay yüzde 9,8’e çıktı
GameStop, satın alma teklifini açıkladığı mayıs ayının başında türev eserler ve direkt sahiplik yoluyla eBay’de yüzde 5 ekonomik hisse biriktirdiğini bildirmişti.
Şirket sonraki haftalarda türev durumlarını direkt eBay paylarına dönüştürmeye başladı. GameStop haziran ayında yaklaşık 381 milyon dolar ödeyerek 3,5 milyon eBay payı satın aldı.
Son bildirimde ise alım ve satım opsiyonlarından oluşan süreçler kapsamında 39 milyon eBay payının takasının tamamlandığı açıklandı. Başka hisselerle birlikte toplam sahiplik 43,4 milyon paya ulaştı.
Yüzde 9,8’lik oran, GameStop’u eBay’in en büyük hissedarlarından biri hâline getirirken şirketin idare üzerindeki baskı kapasitesini de artırdı.
Cohen geri adım atmadı
Ryan Cohen, satın alma teklifinin reddedilmesinin akabinde planı bırakmayacağını birçok kere açıkladı. Cohen, son televizyon röportajında eBay’i bir biçimde satın almak için çalışmayı sürdüreceğini söyledi.
Cohen, teklif fiyatını artırıp artırmayacağına ait soruya ise kendi teklifiyle rekabet etmeyeceği cevabını verdi. Açıklama, GameStop’un mevcut fiyatı koruyarak eBay hissedarlarını direkt ikna etmeye çalışabileceği beklentisini güçlendirdi.
GameStop hissedarları geçen ay şirketin çıkarabileceği azami pay sayısının artırılmasına onay verdi. Karar, eBay teklifinin pay senediyle finanse edilecek kısmında idareye daha geniş hareket alanı sağladı.
Cohen ayrıyeten mümkün süreç için ferdî servetinden 500 milyon dolar koymayı planlıyor.
Finansmanda 20 milyarlık soru
GameStop’un satın alma planındaki en büyük soru işaretini finansman oluşturuyor. eBay’in piyasa büyüklüğü, teklifi yapan GameStop’un yaklaşık beş katına ulaşıyor.
Şirketin finansman planı, TD Securities tarafından verildiği belirtilen 20 milyar dolara kadar borç taahhüdüne dayanıyor. Lakin kelam konusu mektup bağlayıcı nitelik taşımıyor.
Borç finansmanının devreye girmesi için birleşme sonrasında oluşacak şirketin yatırım yapılabilir kredi notuna ulaşması gerekiyor. Wall Street’teki tenkitler, bu kaidenin süreç tamamlanmadan nasıl karşılanacağı üzerinde yoğunlaşıyor.
Cohen ise bankalardan alınan mektubun yüksek inanç içerdiğini ve süreçle ilgilenen öteki finansman taraflarının da bulunduğunu savunuyor.
Amazon’a rakip olma planı
GameStop idaresi, eBay ile birleşmenin Amazon karşısında daha güçlü bir perakende ve e-ticaret grubu yaratacağını düşünüyor.
Cohen’e nazaran GameStop’un ABD genelindeki yaklaşık 1.600 mağazası, eBay için eser kabulü, kimlik doğrulama, sipariş hazırlama ve teslimat ağı olarak kullanılabilir.
GameStop ayrıyeten birleşmenin birinci 12 ayında eBay’in yıllık maliyetlerinde yaklaşık 2 milyar dolar tasarruf sağlayabileceğini öne sürüyor. Şirket, maliyet düşüşünün eBay’in pay başına kârını artıracağını hesaplıyor.
Teklifin kabul edilmesi hâlinde birleşen şirketin CEO’luk vazifesini Ryan Cohen’in üstlenmesi planlanıyor.
Sırada hissedarlar olabilir
eBay idaresi şu ana kadar teklifin tekrar kıymetlendirilmesine açık olduğuna ait bir sinyal vermedi. GameStop’un yüzde 9,8’e ulaşan hissesi ise süreci sırf şirket idareleri arasındaki bir pazarlıktan çıkarabilir.
Cohen, eBay idaresinden takviye alamaması hâlinde teklifi direkt hissedarlara götürebilir. Yüksek paydaşlık oranı, özel toplantı talebi, yönetim kurulu adaylığı yahut hissedar oylaması üzere seçenekleri daha uygulanabilir hâle getiriyor.
Yüzde 10 sonuna yaklaşılması, düzenleyici bildirimler ve kurumsal idare kuralları açısından da sürecin daha yakından izlenmesine sebep olacak.
Piyasalar bundan sonraki evrede GameStop’un yeni pay alımlarını, finansman planındaki gelişmeleri, eBay idaresinin vereceği karşılığı ve teklif fiyatının değiştirilip değiştirilmeyeceğini izleyecek.
