ABD’de 3 Kasım’da yapılan ara seçimler, teknoloji sektöründe beklenmedik bir kazanan-kaybeden tablosu ortaya çıkardı. Demokratların hem Senato’da hem Temsilciler Meclisi’nde çoğunluğu elde etmesinin ardından 4 Kasım’da Wall Street güçlü yükselirken, yapay zekâ yatırımlarından gelir sağlayan bazı şirketlerin hisseleri sert geriledi.
Piyasalardaki ayrışmanın merkezinde, ABD Başkanı Donald Trump’ın Kongre üzerindeki siyasi desteğinin zayıflaması ve yeni veri merkezi yatırımlarına yönelik düzenlemelerin sıkılaşabileceği beklentisi bulunuyor.
Microsoft ve Amazon yükseldi, Nvidia geriledi
Büyük teknoloji şirketleri seçim sonuçlarının ardından yükselişe geçti. Microsoft hisseleri 4 Kasım seansını yüzde 6,7, Amazon yüzde 6,1 artışla tamamladı. Apple yüzde 5,3 değer kazanırken Alphabet yüzde 3,2, Meta ise yüzde 1,4 yükseldi.
Ancak yükseliş bütün teknoloji devlerine yayılmadı. Nvidia hisseleri yüzde 3,2, Tesla ise yüzde 3,3 geriledi. Böylece yatırımcıların aynı siyasi gelişmeye verdiği tepki, şirketlerin yapay zekâ yatırımlarındaki konumuna göre önemli ölçüde farklılaştı.
Veri merkezi hisselerinde yüzde 23’lük kayıp
Günün en sert satışları, yapay zekâ veri merkezlerini kuran ve işleten şirketlerde görüldü. Hut 8 hisseleri yüzde 23 değer kaybetti. IREN yüzde 11, Core Scientific yüzde 10 ve Applied Digital yüzde 6,7 geriledi.
Söz konusu şirketler, büyük teknoloji kuruluşlarının işlem gücü talebini karşılamak amacıyla geniş ölçekli veri merkezi yatırımları gerçekleştiriyor. Projelerin ertelenmesi veya izin süreçlerinin zorlaşması, bu şirketlerin gelecekteki gelir beklentileri üzerinde baskı oluşturabilir.
Demokratların zaferi neden farklı fiyatlandı?
Demokratların Teksas ve Georgia gibi büyük veri merkezi yatırımlarının planlandığı eyaletlerde elde ettiği seçim başarıları, sektöre yönelik düzenleme riskini artırdı.
Veri merkezlerinin elektrik ve su tüketimi, yerel enerji fiyatlarına etkisi ve kamu teşvikleri son dönemde ABD’de siyasi tartışma konusu haline gelmişti. Bazı Demokrat adayların yeni tesislere sınırlama getirilmesini savunması, seçim sonuçlarının ardından yatırımcıların bu riski yeniden değerlendirmesine neden oldu.
Ancak aynı gelişme Microsoft, Amazon ve Alphabet gibi büyük şirketler açısından farklı yorumlandı. Yeni veri merkezlerinin kurulması yavaşlarsa mevcut işlem kapasitesinin değeri artabilir. Ayrıca büyük şirketlerin milyarlarca dolarlık yeni altyapı harcamalarını azaltma imkânı doğabilir.
Dolayısıyla piyasalar, yapay zekâ talebinin tamamen ortadan kalkmasını değil, bu talebi karşılamak için yapılacak yatırımların hızının değişmesini fiyatlıyor.
Wall Street yükseldi, çip endeksi altı ayın dibine indi
ABD borsalarında 4 Kasım kapanışında Dow Jones Sanayi Endeksi yüzde 3 yükselerek 53.356,12 puana çıktı. S&P 500 yüzde 1,6 artışla 7.688,62 puana, Nasdaq Bileşik Endeksi ise yüzde 1,4 yükselişle 25.736,51 puana ulaştı.
Buna karşılık yarı iletken şirketlerini izleyen Philadelphia Yarı İletken Endeksi yüzde 3,1 gerileyerek altı ayın en düşük seviyesine indi. Çip üreticilerindeki satış baskısı, veri merkezi yatırımlarında olası yavaşlamanın donanım talebini de etkileyebileceği endişesini yansıttı.
AMD ise genel eğilimden ayrışarak yüzde 1 yükseldi. Şirketin veri merkezi satışlarındaki büyüme ve 2027 yılına ilişkin güçlü beklentileri, hisseyi destekledi.
Yapay zekâ yatırımlarında sıradaki risk ne?
Seçim sonuçları, ABD’deki veri merkezi projelerine otomatik olarak yeni bir yasak getirildiği anlamına gelmiyor. Ancak Kongre’de denetimlerin artması, eyaletlerde izin süreçlerinin zorlaşması ve yeni yatırımların ertelenmesi ihtimali artık daha güçlü biçimde değerlendiriliyor.
Bundan sonraki süreçte yatırımcıların odağında, Teksas başta olmak üzere büyük veri merkezi projelerinin geleceği bulunacak. Teknoloji devlerinin sermaye harcamalarına ilişkin açıklamaları da yükselişin kalıcı olup olmayacağı açısından belirleyici olacak.
