Piyasalardaki Gelişmeler ve 2025 Beklentileri
Yeni yıl, piyasalar için umut dolu bir başlangıç yaptı. 2024 yılına hızlı bir giriş yaparak, yıl boyunca dalgalanmalar yaşayan piyasalarda, yılın ilk yarısında değişen ekonomi politikaları, kredi derecelendirme kuruluşlarının not artışları ve carry trade fırsatlarını değerlendirmek isteyen yabancı yatırımcıların etkisiyle adeta bir bayram havası yaşandı. Ancak yılın ikinci yarısı, beklenmedik zorluklarla karşılaştı. Özellikle politika faizindeki artış, mevduat ve para piyasası fonları gibi görece risksiz enstrümanların yatırımcıları enflasyona karşı koruma kapasitesinin artması, riskli varlıklardan çıkışları hızlandırdı.
Ağustos ayında, önce global resesyon endişeleri, ardından jeopolitik gerginliklerin artması, BIST’in ilk yarıdaki yükselişini olumsuz etkiledi. Yıl başından bu yana Türk Lirası (TL) bazında %35, dolar bazında ise %16 değer kazanan Borsa İstanbul endeksi, enflasyon ve mevduat getirilerinin altında bir performans sergiledi. Mart ayındaki seçimler öncesinde 33 TL’ye kadar yükselen dolar/TL, yıl boyunca neredeyse sabit kaldı. Peki, 2025 yılında piyasaları neler bekliyor?
DÜNYA olarak, 5 aracı kurumun strateji raporlarını incelediğimizde, ortak bir mesaj öne çıkıyor: 2025 yılında Borsa yatırımcılarına fırsatlar sunacak. Gelişmekte olan ülkelere göre yaklaşık %60 oranında iskonto ile işlem gören BIST-100 endeksinde tahminler 15.000 puana kadar çıkıyor. Aracı kurum raporlarına göre, özellikle 2025 yılında Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine başlaması hisse senedi piyasasını ön plana çıkaracak.
Ayrıca, ABD Başkanı Trump’ın piyasa dostu hamleleri küresel risk iştahını artırırken; enflasyonla mücadelenin kararlılıkla sürdürülmesi, ülke risk priminin gerilemesi, TL’nin reel olarak değerlenmesi ve ülke kredi not artırım potansiyellerinin korunması gibi faktörler de borsa yatırımcısının yüzünü güldürecek. BIST 50 endeksinde yer alan pay piyasalarıyla sınırlı olarak açığa satış yasağının kaldırılmasının olumlu bulunduğu raporlarda, para politikası etkinliğinin artırılması ve mali disiplinin desteklenmesi yönündeki adımlar, makroekonomik ve finansal istikrar açısından olumlu gelişmeler olarak sıralandı.
Gedik Yatırım: Türk Borsası Yeni Bir Dönüşüm Eşiğinde
Gedik Yatırım’ın “2025: Risksiz Faizden Borsaya Geçiş Dönemi” başlıklı raporunda, 6 aylık zorluklara ve bölgesel politik faktörlerden kaynaklanabilecek olası dalgalanmalara rağmen, endeksteki zayıflıkların alım fırsatı sunduğu ifade ediliyor. Türkiye borsasının uzun vadede patika değişikliğinin eşiğinde olabileceği ve 2026 öngörülebilirliği arttıkça hisse senetlerinin değer kazanabileceği belirtiliyor. Merkez Bankası’nın aralık ayında 100-150 baz puan faiz indirimi yapabileceği öngörülüyor.
Raporda, “TCMB’nin mart ayı için %38’lik TÜFE enflasyonu tahminine göre, bankanın nisan ayına kadar 750-800 baz puan civarında bir faiz indirimi yapabileceği öngörülüyor. TCMB’nin daha düşük bir reel faizin yeterli sıkılığa işaret edeceğini düşünmesi durumunda, bu süredeki faiz indirimi tutarı 1.000 baz puana kadar çıkabilir” deniliyor. Ayrıca, TL’deki reel değerlenmeye ek olarak hizmet enflasyonundaki iyileşmenin TÜFE enflasyonunda kademeli bir gerileme sağlayabileceği vurgulanıyor.
Global Menkul Değerler: Türkiye Ekonomisi Pozitif Ayrışabilir
Global Menkul Değerler’in “Politikaların Normalleşme Ekseninde Farklı Yönde Etkiler” başlıklı strateji raporunda 2025 yılı için enflasyonla mücadelede uygulanan politika ve önlemlerin kritik bir dönem oluşturacağı öngörülüyor. Raporda, “Küresel görünümle paralel olarak, içeride de enflasyon katılığının aşılması ekonomik ve finansal istikrar açısından belirleyici bir gösterge olacaktır” deniliyor.
Halk Yatırım ise 2024’ten itibaren ılımlı bir yavaşlama bekliyor ve bu sürecin sıkılaştırıcı hamlelerin gecikmeli etkileriyle 2025’in ikinci yarısına kadar devam edeceğini öngörüyor. İkinci yarıda faiz indirimlerinin etkisiyle büyümede ölçülü bir toparlanma yaşanması bekleniyor. Raporda, “2025 yılının, dezenflasyon sürecinin sürdürülebilir ve orta vadeli hedeflere uyum sağlaması açısından önemli olacağını düşünüyoruz” ifadeleri yer alıyor.
Anadolu Yatırım: Yabancı Yatırımcı İlgisi Artabilir
Anadolu Yatırım, “Strateji: Faiz İndirim Süreci Borsa İstanbul’u Cazip Hale Getirebilir” başlıklı raporuyla 2025 beklentilerini paylaşıyor. Küresel piyasalarda Trump politikalarının etkisi ve yurt içinde faiz indirimlerinin devreye girmesiyle yabancı yatırımcıların ilgisinin artacağı öngörülüyor. Raporda, bankacılık sektörü ve yüksek faiz ortamında baskılanan sektörlerin öne çıkacağı belirtiliyor.
İnfo Yatırım: Sıkı Finansal Koşullar ve Rezervler
İnfo Yatırım, 2025 yılı strateji raporunda yurt içinde faiz indirim sinyallerinin ortaya çıkmasıyla yeni hikayelerin şekillenebileceğine değiniyor. “Faiz indirim döngüsü ile yüksek faizlerden kazanç sağlayan yabancı yatırımcıların riskli varlıklara geçişlerini hızlandırabileceğini düşünmekteyiz” deniyor. Rapora göre, BIST100 endeksindeki 2025 yıl sonu hedefi 14.500 seviyesini işaret ediyor.
Halka Arzlar ve Kredi Notu Artışları
Bu yıl borsada 33 şirket halka arz oldu. 2025 yılında piyasa dinamiklerinin izin vermesi durumunda halka arzların devam etmesi bekleniyor. Şu anda SPK’da 50 şirketin halka arz için incelemede olduğu ifade ediliyor. Önümüzdeki süreçte enflasyon düşüş trendinin somutlaşmasıyla birlikte Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 200 baz puana gerilemesi ve kredi derecelendirme kurumlarından bir kademe daha kredi notu artışı bekleniyor.
Kârların İkinci Yarıda Toparlanması Bekleniyor
Gedik Yatırım raporunda şirket kârlarına ilişkin değerlendirmelerde, “2024 sonunda reel olarak %70 net kar, %20 FAVÖK daralması bekliyoruz” denilirken, 2025 yılı için %13 net kar ve %4 FAVÖK artışı öngörülüyor. Bu da 2025 yılının ikinci yarısının birinci yarıya göre daha iyi geçeceğine işaret ediyor.
