ASML paylarındaki yüzde 60’lık yükseliş, Hollandalı çip ekipmanı üreticisinin piyasa bedelini yaklaşık 700 milyar dolara taşıdı. Şirketin 1 trilyon dolarlık kıymete ulaşması için pay fiyatının yaklaşık 2 bin 600 dolara çıkması gerekiyor.
Avrupa’nın en değerli halka açık şirketi olan ASML, gelişmiş yapay zekâ çiplerinin üretiminde kullanılan litografi makinelerindeki üstünlüğüyle ayrışıyor. Data merkezi yatırımlarının hızlanması, şirketin sipariş görünümünü ve üretim kapasitesini yine piyasanın merkezine yerleştirdi.
Hissede 2 bin 600 dolar hesabı
ASML’nin piyasa bedelinin 1 trilyon dolara ulaşması, Avrupa sermaye piyasaları açısından yeni bir eşik manasına gelecek. Bölgede daha evvel hiçbir halka açık şirket bu pahaya ulaşamadı.
Mevcut pay sayısı üzerinden yapılan hesaplamaya nazaran şirketin hisselerinin yaklaşık 2 bin 600 dolara yükselmesi gerekiyor. Yaklaşık 700 milyar dolarlık mevcut paha dikkate alındığında ASML’nin önünde 300 milyar dolara yakın bir aralık bulunuyor.
Hissedeki yükselişi sırf şirketin son bilançosu desteklemiyor. Google ve Amazon üzere büyük teknoloji şirketlerinin bilgi merkezi harcamaları, Nvidia tarafından tasarlanan çiplerin üretimi ve bellek kapasitesindeki artış da ASML makinelerine yönelik talebi büyütüyor.
2027 kapasitesi neredeyse doldu
ASML, en gelişmiş çiplerin üretiminde kullanılan aşırı ultraviyole litografi sistemlerinin tek üreticisi pozisyonunda bulunuyor. EUV olarak isimlendirilen makineler, gelişmiş işlemci ve bellek çiplerinin devrelerini nanometre ölçeğinde oluşturuyor.
Şirketin 2027 yılı için artırmayı planladığı EUV kapasitesinin neredeyse tamamı şimdiden müşterilere ayrılmış durumda. Güçlü sipariş görünümü, yapay zekâ yatırımlarının şimdi üretim zincirinin başındaki şirketlere yansımaya devam ettiğini gösteriyor.
ASML, 2026’da yaklaşık 65 olarak planlanan düşük açıklıklı EUV kapasitesini 2027’de yüzde 30 artırmayı hedefliyor. Tıpkı devirde yaklaşık 130 olan DUV immersion kapasitesinde de yüzde 30’luk genişleme planlanıyor.
Şirket, 2028 yılında kapasiteyi bir kere daha yüzde 30 artırma imkânını araştırıyor. Fakat bu maksadın gerçekleşmesi sadece ASML’ye değil, binlerce kesimin üretimini üstlenen tedarikçilerin de tıpkı süratte büyümesine bağlı olacak.
İkinci çeyrekte iddialar aşıldı
ASML’nin ikinci çeyrek net satışları 9 milyar 326 milyon euroya yükseldi. Şirketin net kârı 2 milyar 918 milyon euro, brüt kâr marjı ise yüzde 54 olarak gerçekleşti.
Piyasa beklentileri satışların yaklaşık 8 milyar 800 milyon euro, net kârın ise 2 milyar 620 milyon euro seviyesinde kalması yönündeydi. Beklentilerin üzerindeki sonuçlar, şirket paylarının bilanço sonrasında yükselmesini sağladı.
ASML ikinci çeyrekte 86 yeni ve 5 ikinci el litografi sistemi sattı. Kurulu sistemlerden sağlanan servis ve güncelleme gelirleri de 2 milyar 762 milyon euroya ulaştı.
Şirket, güçlü sipariş akışının akabinde 2026 gelir iddiasını 43 milyar ile 45 milyar euro aralığına yükseltti. Evvelki kestirim 36 milyar ile 40 milyar euro arasında bulunuyordu.
Yüksek değerleme riski büyütüyor
ASML payları 2027 yılı için beklenen kârın yaklaşık 38 katı düzeyinde süreç görüyor. Bu oran, birçok global çip üreticisinin değerleme çarpanının üzerinde bulunuyor.
Yüksek çarpan, yapay zekâ yatırımlarındaki güçlü büyümenin birkaç yıl daha sürmesini gerektiriyor. Bilgi merkezi harcamalarının yavaşlaması yahut müşterilerin fabrika yatırımlarını ertelemesi, pay üzerindeki fiyat baskısını artırabilir.
Üretim planının uygulanması da şirketin karşılaştığı esas riskler arasında yer alıyor. ASML’nin yanı sıra TSMC, Samsung ve öbür çip üreticilerinin yeni tesislerini vaktinde tamamlaması gerekiyor.
Çin’e yönelik ihracat kısıtlamaları ise başka bir belirsizlik oluşturuyor. ASML, Çin’e EUV sistemleri ile en gelişmiş DUV makinelerini satamıyor. Çinli müşterilerin 2026 satışlarındaki hissesinin yaklaşık yüzde 20 olması bekleniyor.
İki kritik tarih izlenecek
ASML, üçüncü çeyrekte 11 milyar ile 12 milyar euro arasında net satış bekliyor. Şirketin tıpkı periyoda ait brüt kâr marjı iddiası yüzde 55 ile yüzde 57 arasında bulunuyor.
Üçüncü çeyrek sonuçları, kapasite artışının gelirlere hangi süratte yansıdığını gösterecek. Yatırımcılar özellikle kurulu sistem gelirlerini, EUV teslimatlarını ve 2027 sipariş görünümünü izleyecek.
Şirketin uzun vadeli büyüme planları açısından başka değerli tarih 10 Haziran 2027 olacak. ASML, Sermaye Piyasaları Günü’nde uzun vadeli satış, kapasite ve kârlılık beklentilerini güncelleyecek.
1 trilyon dolarlık paha için yapay zekâ harcamalarının sürmesi, kapasite yatırımlarının vaktinde tamamlanması ve yüksek değerlemenin finansal sonuçlarla desteklenmesi gerekecek.
