Türkiye sermaye piyasalarında gözler, milletlerarası endeks sağlayıcısı MSCI’ın kasım ayında gerçekleştireceği endeks incelemesine çevrildi. MSCI’ın Türkiye piyasasına ait daha evvel gündeme getirdiği değerlendirmelerin akabinde SPK ve Borsa İstanbul, piyasanın işleyişine yönelik düzenlemelerini sürdürüyor. Son olarak Girişim Sermayesi Yatırım Fonları (GSYF) ile Gayrimenkul Yatırım Fonlarının (GYF) katılma hisselerinin değerleme temellerinde değişikliğe gidildi.
GYF ve GSYF’lerde değerleme formülü değişiyor
SPK’nın düzenlemesine nazaran GYF ve GSYF katılma hisseleri, yatırım fonlarının portföylerinde borsa fiyatı üzerinden değil, fon kurucusunun açıkladığı ünite hisse fiyatı temel alınarak pahalanacak. Yeni prosedüre geçişin 31 Temmuz’a kadar tamamlanması öngörülüyor.
Düzenlemenin bilhassa fonların değerlemesinde uygulanan metoda ait belirsizlikleri ortadan kaldırması bekleniyor. Böylelikle kelam konusu fonların değerlemesinde daha standart bir yapıya geçilmesi hedefleniyor.
“Gri alan ortadan kalktı”
Tera Yatırım Genel Müdürü Emir Münir Sarpyener, düzenlemeyi değerlendirirken halka açık bu çeşit fonların net faal bedel üzerinden mi yoksa borsa fiyatıyla mı değerlendirileceği konusunda daha evvel belirsizlik bulunduğunu belirtti.
SPK’nın son adımıyla bu alana açıklık getirildiğini söz eden Sarpyener, bundan sonra misal yapıların birebir değerleme sistemi içerisinde fiyatlanacağını söyledi.
Sarpyener ayrıyeten Tera Yatırım bünyesindeki TLY fonunda da düzenleme kapsamına giren fon hisselerinin düşük oranda bulunduğunu belirterek, gerekli değişikliklerin yatırımcıları olumsuz etkilemeyecek formda 31 Temmuz’a kadar tamamlanacağını kaydetti.
MSCI’ın Kasım 2026 incelemesi sebep değerli?
Düzenlemenin zamanlamasında MSCI’ın Türkiye piyasasına yönelik değerlendirmesi de dikkat çekiyor. MSCI, haziran ayı sonunda yaptığı açıklamada, Kasım 2026 Endeks İncelemesi’ne kadar Türkiye piyasasında kâfi, somut ve emniyetli ilerleme görülmemesi halinde MSCI Türkiye Endeksi ve ilgili paylar için yeni bir müşavere sürecinin başlatılabileceğini belirtmişti.
Bu sebeple kasım ayında yapılacak kıymetlendirme, Türkiye sermaye piyasaları açısından kritik değer taşıyor. Türkiye hala MSCI sınıflandırmasında gelişmekte olan piyasalar arasında yer alıyor.
“Sınır piyasası kategorisine düşmek istenmeyen bir durum”
Sarpyener, SPK’nın son düzenlemelerinin MSCI’ın beklentilerinin akabinde atılan adımlar kapsamında değerlendirilebileceğini tabir etti. SPK ile Borsa İstanbul’un gerekli önlemler üzerinde çalıştığını belirten Sarpyener, Türkiye’nin gelişmekte olan piyasa kategorisinden çıkarılarak “frontier market”, yani hudut piyasası statüsüne düşmesinin yabancı yatırımcı ilgisi açısından olumsuz sonuçlar doğurabileceğine dikkat çekti.
Türkiye’nin MSCI sınıflandırmasındaki pozisyonu, bilhassa memleketler arası fonların Türk varlıklarına yaklaşımı açısından kıymet taşıyor. Bu sebeple önümüzdeki aylarda sermaye piyasalarında yapılacak düzenlemeler kadar MSCI’ın Kasım 2026’da vereceği kıymetlendirme de yatırımcıların yakın takibinde olacak.
